全球大对冲基金：市场没有泡沫

全球大的对冲基金桥水(Bridgewater)认为，当前资产价格处于高位，但还没到泡沫化阶段，不过未来被动投资的率可能会比较低。

据CNBC报道，Bridgewater高管Greg Jensen和Jacob Kline在给客户的信中写道，当前资产价格处于高位，未来被动投资的率可能会比较低。根据目前的市场状况，还没出现泡沫。

桥水对“泡沫说”的反击包括如下几点：

资产价格迅速走高，但速度不及其它泡沫时期；

资产估值仍在正常范围内；

杠杆并非推动价格走高的主要因素，整体借贷水平仍然是适度的；

没有明显的新投资者进入市场；

美国散户和外国投资者持有的仓位是适度的；

企业回购是可持续的；

经济情绪来看，市场并没有其它泡沫时期那样“热情洋溢”。

总体看，桥水认为，当前市场与上世纪20年代、上世纪90年代末互联网泡沫、2007年房地产泡沫等情形并不相似。

桥水指出，高率债券和商业地产领域，确实有非常强的看涨情绪，不过尽管如此，与真正的泡沫还不是一个量级。

不过，市场未出现泡沫，不意味着资产价格不会下跌、不会给投资者带来意外伤害。只能说，由于市场不在泡沫期，资产价格不太会出现突然暴跌行情。

桥水基金Ray Dalio表示，美国经济增长变缓，处在了“增长停滞”阶段。由于当前利率接近0，美联储和其它央行[微博]能够使用的工具非常有限，这意味着更少的借贷，因此投资规模不会很大，经济增速较低。

近日Dalio还表示，当前投资者应该配置黄金。如果不配置黄金，只能说明根本不了解历史，或者不懂经济，除此之外他想不到什么合理的解释。